Asing Masih Borong Saham Bank, Dampak Rebalancing MSCI Dinilai Terbatas

Jakarta-Aksi jual investor asing di pasar saham Indonesia setelah rebalancing Morgan Stanley Capital International (MSCI) November 2026 tidak serta-merta menunjukkan bahwa investor global meninggalkan pasar domestik. Di tengah tekanan jual sejumlah saham, investor asing justru masih memborong saham perbankan besar seperti BBRI, BMRI, dan BBCA.

Manajer PT Kalimatera Kotawaringin Rahmat (KKR), Arya Nasier, menilai pergerakan dana asing perlu dilihat secara menyeluruh, termasuk perpindahan investasi antar saham.

Berdasarkan data perdagangan pasar reguler pada Rabu (11/11/2026), investor asing mencatatkan net sell sekitar Rp20,08 miliar, dengan transaksi pembelian Rp2,70 triliun dan penjualan Rp2,72 triliun. Angka tersebut relatif kecil dibandingkan total transaksi asing. Sehari sebelumnya, investor asing justru mencatatkan net buy sekitar Rp115,36 miliar.
“Nilai penjualan bersih tersebut relatif kecil jika dibandingkan dengan total transaksi investor asing pada hari yang sama. Bahkan, sehari sebelumnya investor asing masih mencatatkan net buy sekitar Rp115,36 miliar,” ucap Arya.

Pada perdagangan yang sama, asing mencatatkan net buy BBRI sebesar Rp138,1 miliar, BMRI Rp87,6 miliar, dan BBCA Rp51,9 miliar. Sebaliknya, PTRO mengalami net sell Rp54,7 miliar, BRPT Rp50,3 miliar, dan BUVA Rp46,3 miliar.

Arya menjelaskan, aksi jual tersebut tidak seluruhnya dapat dikaitkan dengan rebalancing MSCI. BRPT memang dikeluarkan dari MSCI Global Standard, sedangkan PTRO dan BUVA tidak termasuk dalam daftar saham yang dihapus pada peninjauan November ini. Aksi jual juga dapat dipengaruhi strategi pengambilan keuntungan dan pengurangan risiko oleh masing-masing investor.

Dalam rebalancing November 2026, MSCI mengeluarkan BRPT dan BRMS dari kelompok Global Standard. Namun, BRMS masih masuk MSCI Global Small Cap sehingga hanya mengalami penurunan kelompok indeks. Sementara itu, tujuh saham yang dikeluarkan dari Global Small Cap adalah AVIA, CTRA, MTEL, EMTK, JSMR, RAJA, dan WIFI. Perubahan berlaku efektif 1 Desember 2026.

“Dalam peninjauan November 2026, MSCI mengeluarkan BRPT dan BRMS dari kelompok Global Standard. Namun, BRMS masih masuk dalam MSCI Global Small Cap sehingga saham tersebut mengalami penurunan kelompok indeks, bukan sepenuhnya keluar dari cakupan MSCI,” paparnya.

Penghapusan saham dari indeks berpotensi mempengaruhi likuiditas, permintaan, dan harga karena dana investasi yang mengikuti MSCI perlu menyesuaikan portofolionya. Meski demikian, perubahan indeks tidak otomatis mencerminkan penurunan fundamental perusahaan.

Risiko yang lebih besar justru datang dari usulan perubahan klasifikasi pasar Indonesia oleh MSCI, yakni dari Emerging Market menjadi Standalone Market, bukan Frontier Market. Konsultasi tersebut diumumkan pada 15 Oktober 2026 dengan menyoroti transparansi kepemilikan saham, dugaan perdagangan terkoordinasi, serta penegakan aturan pasar modal.

MSCI membuka periode masukan hingga 30 April 2027 dan dijadwalkan mengumumkan keputusan paling lambat 30 Juni 2027. Jika perubahan diterapkan, sebagian dana global yang memiliki mandat investasi di Emerging Markets berpotensi mengurangi kepemilikan saham Indonesia. Dampaknya dapat dirasakan pada likuiditas, valuasi, permintaan saham, hingga volatilitas IHSG.

“Karena itu, perbaikan transparansi kepemilikan saham, peningkatan free float, pengawasan perdagangan, serta penegakan aturan menjadi faktor penting untuk menjaga kepercayaan investor internasional,” imbuhnya.

Sementara itu, Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, menilai potensi arus dana keluar atau passive outflow akibat perubahan indeks masih dapat diserap pasar. Risiko penghapusan BRPT dari MSCI Global Standard dinilai sebagian besar telah tercermin dalam pergerakan harga saham.
“Dampak rebalancing MSCI November ini relatif terbatas, terutama karena risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam harga saham. Namun, review ini belum mengubah risiko reklasifikasi Indonesia menjadi standalone market,” ujar Rully dalam keterangannya, Kamis (12/11).

Rully juga melihat sentimen positif dari pasar global setelah Wall Street menguat, dengan Nasdaq naik 1,60% dan S&P 500 menguat 1,31%. Menurutnya, prospek pasar domestik mulai lebih konstruktif, tetapi pemulihan berkelanjutan masih membutuhkan dukungan aliran dana asing yang lebih kuat.

Ia menambahkan, reformasi pasar modal oleh Bursa Efek Indonesia (BEI), khususnya peningkatan transparansi struktur kepemilikan saham dan kualitas indeks, menjadi faktor penting dalam menjaga kepercayaan investor. Penilaian MSCI ke depan tidak hanya bergantung pada daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga konsistensi pengawasan dan penegakan aturan.